我國(guó)金剛石工具行業(yè)發(fā)展空間較大，公司作為龍頭企業(yè)增速略高于20%。我國(guó)金剛石工具行業(yè)經(jīng)過(guò)2O年的發(fā)展，正不斷走向成熟，目前其主要下游行業(yè)處于快速發(fā)展階段(我國(guó)目前已經(jīng)成為世界上*大的石材生產(chǎn)和加工國(guó)；我國(guó)建筑業(yè)也以每年超過(guò)20%的速度增長(zhǎng)等)，加上世界金剛石工具行業(yè)向我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)程加快發(fā)，未來(lái)面臨較大的發(fā)展機(jī)遇(我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求增幅在15-20%之間)。而公司作為國(guó)內(nèi)金剛石工具的龍頭企業(yè)，在規(guī)模、技術(shù)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等的綜合實(shí)力方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，毛利率水平相對(duì)較高，我們預(yù)計(jì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將明顯快于行業(yè)整體水平，其增幅將位于行業(yè)增長(zhǎng)的上限，略高于20%。
　　除金剛石工具外，公司未來(lái)三年增長(zhǎng)點(diǎn)較多。我們認(rèn)為公司未來(lái)三年的主要看點(diǎn)在于：電動(dòng)工具產(chǎn)品的高增長(zhǎng)(隨著勞動(dòng)力成本的上升，提高勞動(dòng)效率的電動(dòng)工具產(chǎn)品需求將逐步增加)；高鐵市場(chǎng)的開(kāi)拓(2-3年后公司有可能進(jìn)入高鐵剎車(chē)片的國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng))；發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇帶來(lái)機(jī)會(huì)(給公司低成本并購(gòu)帶來(lái)機(jī)會(huì)；反傾銷(xiāo)壓力將減輕，公司已渡過(guò)*壞時(shí)刻)。公司正處于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)*明顯的階段，收入增長(zhǎng)將充分反映在利潤(rùn)增長(zhǎng)上。
　　考慮高鐵項(xiàng)目突破的可能性，合理股價(jià)將上升至20元以上，給予"買(mǎi)入-B"的評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為即使不考慮高鐵項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年每股收益分別為0.44元、0.57元和0.74元，凈利潤(rùn)的復(fù)合長(zhǎng)率在31%左右，按2010年35倍市盈率計(jì)算，其對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)在15.4元左右；而如果考慮到高鐵項(xiàng)目的突破，其2012年每股收益有可能超過(guò)1元，合理股價(jià)則有可能上升至20元以上。在公司在高鐵項(xiàng)目突破這一觸發(fā)因素上，我們的觀點(diǎn)是雖然不會(huì)太快，但是大概率事件，給予"買(mǎi)入-B"的投資評(píng)級(jí)。

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