預(yù)計(jì)2024年，隨著設(shè)備更新政策和國債資金在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投入推動下，行業(yè)內(nèi)部將實(shí)現(xiàn)技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化，對先進(jìn)產(chǎn)能的需求將持續(xù)增長，有望提振訂單增長需求，市場有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長，行業(yè)景氣度有望提升。

政策環(huán)境

預(yù)計(jì)2024年，在設(shè)備更新等政策推動下，行業(yè)內(nèi)部將實(shí)現(xiàn)技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化，預(yù)期對先進(jìn)產(chǎn)能的需求將持續(xù)增長，隨著國債資金在基礎(chǔ)設(shè)施和工程建設(shè)等領(lǐng)域的投入，機(jī)械制造行業(yè)有望迎來訂單增長需求，行業(yè)景氣度有望提升。

機(jī)械制造行業(yè)政策敏感性較強(qiáng)，主要是受其上下游行業(yè)政策的影響。去產(chǎn)能、環(huán)保等政策對機(jī)械制造行業(yè)上游的鋼鐵及有色金屬等行業(yè)的產(chǎn)出及成本影響程度很高；而下游的公路、鐵路、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施投資則直接受財(cái)政政策控制。

機(jī)械行業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)、軍工及民生的關(guān)鍵支柱，對制造業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、科研和人民生活具有深遠(yuǎn)影響，當(dāng)前復(fù)雜的外部環(huán)境和國內(nèi)需求短缺使得一些企業(yè)面臨困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)增多，這給行業(yè)的穩(wěn)定增長帶來了巨大挑戰(zhàn)。為了機(jī)械行業(yè)運(yùn)行保持平穩(wěn)向好態(tài)勢，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量效益不斷增強(qiáng)2023年8月，工業(yè)和信息化部等印發(fā)《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》（以下簡稱“《工作方案》”）。《工作方案》主要聚焦機(jī)床工具、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、儀器儀表、機(jī)器人、軌道交通裝備、醫(yī)療裝備、機(jī)械基礎(chǔ)件、文化辦公設(shè)備、食品包裝機(jī)械、其他民用機(jī)械等11個細(xì)分行業(yè)�！豆ぷ鞣桨浮诽岢隽�爭營業(yè)收入年均增速3%以上，到2024年達(dá)到8.1萬億。在分業(yè)精準(zhǔn)施策方面，《工作方案》提出補(bǔ)鏈升鏈推動基礎(chǔ)裝備提質(zhì)增效、固鏈強(qiáng)鏈鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭、建鏈延鏈持續(xù)培育壯大新興產(chǎn)業(yè)等3個重點(diǎn)任務(wù)，推進(jìn)工業(yè)母機(jī)、儀器儀表、農(nóng)機(jī)裝備、基礎(chǔ)零部件和基礎(chǔ)制造工藝、工程機(jī)械、軌道交通裝備、醫(yī)療裝備、機(jī)器人等8個重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)穩(wěn)增長。

此外，財(cái)政資金方面政策或間接刺激機(jī)械及上下游行業(yè)發(fā)展。2023年10月，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元；資金使用方面，據(jù)財(cái)政部介紹，將重點(diǎn)用于八大方面：災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點(diǎn)防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。工程項(xiàng)目大多需要大量的機(jī)械設(shè)備參與，比如災(zāi)后恢復(fù)重建、防洪工程建設(shè)、灌區(qū)改造等都會對挖掘機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)等各類建筑施工設(shè)備產(chǎn)生大量需求。其次，國債資金投入使用后有助于帶動國內(nèi)需求，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢，從而創(chuàng)造一個良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對機(jī)械制造行業(yè)的發(fā)展無疑是有利的。政策為機(jī)械制造行業(yè)后續(xù)訂單增量及行業(yè)景氣度回升提供了條件，有利于促使上下游行業(yè)及機(jī)械制造行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

2024年以來，政府接連提出關(guān)于機(jī)械制造行業(yè)的政策部署。2024年3月，國務(wù)院總理3月1日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》（以下簡稱“《行動方案》”），研究加快現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)、持續(xù)深入推進(jìn)長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展等工作。會議指出，推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，是黨中央著眼于我國高質(zhì)量發(fā)展大局作出的重大決策；要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財(cái)稅、金融等政策支持，更好發(fā)揮能耗、排放、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)的牽引作用，有序推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造，積極開展汽車、家電等消費(fèi)品以舊換新，形成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)。同月，十四屆全國人大二次會議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔表示，實(shí)施設(shè)備更新行動重點(diǎn)將聚焦工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等7個領(lǐng)域，這些領(lǐng)域設(shè)備更新?lián)Q代需求巨大，將圍繞節(jié)能降碳、超低排放、安全生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級等方向，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造；同時，將結(jié)合推進(jìn)城市更新、老舊小區(qū)改造，分類推進(jìn)建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新，支持交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新。本次政策部署明確提出將加大財(cái)稅、金融等政策支持力度，這無疑為機(jī)械制造行業(yè)的發(fā)展注入了更多活力，鼓勵先進(jìn)、淘汰落后，推動先進(jìn)產(chǎn)能比重持續(xù)提升，帶來更大的市場需求，為機(jī)械制造行業(yè)的技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化提供了良好的政策環(huán)境。

產(chǎn)業(yè)格局

機(jī)械制造行業(yè)為投資拉動型行業(yè)，敏感于宏觀經(jīng)濟(jì)變化；2023年行業(yè)由于下游房地產(chǎn)基建行情低迷影響，部分工程機(jī)械產(chǎn)品銷量下滑；預(yù)計(jì)2024年，隨著政策效果逐漸顯現(xiàn)，國內(nèi)市場有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期。

機(jī)械制造行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)中諸多產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)，其需求主要受下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模影響很大，是投資拉動型行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)敏感性很高，行業(yè)周期性強(qiáng)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于上行周期時，下游固定資產(chǎn)投資規(guī)模增加拉升相關(guān)機(jī)械設(shè)備需求量及價(jià)格，行業(yè)盈利水平提高，進(jìn)一步帶動行業(yè)投資的增加；但宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期時，下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資衰退，行業(yè)產(chǎn)能過剩問題凸顯，相關(guān)機(jī)械設(shè)備價(jià)格隨之下跌，行業(yè)盈利水平下降（甚至虧損），行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提高。

機(jī)械制造行業(yè)的需求主要受下游固定資產(chǎn)投資規(guī)模、存量更新及產(chǎn)品技術(shù)迭代等因素影響，其中下游固定資產(chǎn)投資具有決定性的影響。2023年12月末月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速中，房地產(chǎn)繼續(xù)下行，基建、采礦環(huán)比小幅回升。2023年10月公布的1萬億元增發(fā)國債項(xiàng)目已全部下達(dá)給地方，推動了2023年12月底基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速上升至10.7%，實(shí)際開工建設(shè)量的情況仍需持續(xù)關(guān)注。2024年2月中國制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比下降0.1pct，仍位于榮枯線下，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降1.5pct至49.8%，制造業(yè)整體在持續(xù)尋找回升點(diǎn)，需求依然微弱，并對生產(chǎn)造成限制。隨著2024年初設(shè)備更新等政策刺激下，順周期方向有望受益，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速將提升。房地產(chǎn)方面，由于商品房銷售仍處于弱行情，部分房企信用風(fēng)險(xiǎn)仍處于暴露階段，2023年末房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)保持低位；2024年以來，北京、深圳等城市陸續(xù)對限購政策作出優(yōu)化，未來隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，下游地產(chǎn)開工需求有望改善。

產(chǎn)品存量更新方面，工程機(jī)械設(shè)備屬于損耗品，使用壽命一般為7~10年。2023年，由于機(jī)械制造行業(yè)市場周期延續(xù)下行、庫存較高、部分產(chǎn)品開工率不足等，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計(jì)2023年工程機(jī)械主要銷量數(shù)據(jù)情況，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、塔式起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)產(chǎn)品整體銷量下滑，隨車起重機(jī)、叉車、升降工作平臺、高空作業(yè)車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了同比增長，整體主要產(chǎn)品市場較弱；其中挖掘機(jī)國內(nèi)累計(jì)銷量同比下降約40%，仍處于低谷階段，待周期性的復(fù)蘇。此外，通用設(shè)備市場存量大，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新將有利于機(jī)床、注塑機(jī)和工控設(shè)備等通用自動化行業(yè)的發(fā)展。海外市場方面，技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量的提升，加上國產(chǎn)品牌競爭力的不斷提升和海外渠道布局的完善，雖然增速放緩，但整體增長態(tài)勢維持。出口市場在短期內(nèi)可能由于2022年高出口基數(shù)、海外供應(yīng)鏈恢復(fù)以及部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素而面臨壓力，但其長期增長趨勢并未改變。長期來看，隨著我國與一帶一路沿線國家合作的逐步深入，我國工程機(jī)械產(chǎn)品在全球市場的綜合競爭力將不斷提升，出口仍具有彈性。

預(yù)計(jì)2024年，隨著政策效果逐漸顯現(xiàn)，國內(nèi)市場有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期。在政策鼓勵下，高技術(shù)制造業(yè)的資本開支有望加快，進(jìn)一步刺激機(jī)械制造行業(yè)需求回升。

盈利能力

2023年機(jī)械制造行業(yè)由于市場需求疲軟和房地產(chǎn)投資萎縮等，行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整，但預(yù)計(jì)2024年或?qū)㈤_始顯現(xiàn)恢復(fù)跡象，優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⒄宫F(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)；政策將提振基建投資對機(jī)械設(shè)備的需求，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長。

2023年機(jī)械制造行業(yè)總體延續(xù)了2022年處境，受到整體宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)板塊冷淡影響，行業(yè)需求萎縮，工程建設(shè)開工進(jìn)度遲緩的問題使得主要產(chǎn)品銷量低迷，企業(yè)面臨營收或盈利水平下滑的困境，機(jī)械制造行業(yè)歷經(jīng)一場深度調(diào)整。2023年，根據(jù)部分上市機(jī)械企業(yè)公布的2023年業(yè)績預(yù)告，其中，濰柴動力股份有限公司、中聯(lián)重科股份有限公司、杭叉集團(tuán)股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司、山推工程機(jī)械股份有限公司等預(yù)計(jì)凈利潤同比增長，山河智能裝備股份有限公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盡管整個行業(yè)依舊處于調(diào)整階段，但部分企業(yè)開始步入回升通道，盈利水平在上年低基數(shù)的基礎(chǔ)上有所恢復(fù)。

2024年機(jī)械制造行業(yè)或仍面臨諸如國內(nèi)市場需求不振、房地產(chǎn)投資疲軟等壓力的挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整中優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⑼伙@出色表現(xiàn)。同時，中央財(cái)政擬發(fā)行萬億元國債，專項(xiàng)債發(fā)行也將提速，政策將提振基建投資對機(jī)械設(shè)備的需求，借助經(jīng)濟(jì)政策刺激，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長。

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